Rohstoffhandels-Hedgefonds haben ein starkes Jahr

Rohstoffhandels-Hedgefonds haben ein starkes Jahr

Der Flaggschiff-Fonds von e360 Power LLC, einer texanischen Firma, die Futures und Optionen für den Handel mit Strom, Erdgas und Emissionen einsetzt, hat sich mehr als verdoppelt und ist in diesem Jahr bis September um etwa 125% gestiegen. Der auf Öl fokussierte Fonds der in London ansässigen Westbeck Capital Management LLP ist im gleichen Zeitraum um etwa 41% gestiegen, während die separaten Westbeck-Fonds, die sich auf die Energiewende konzentrieren, um etwa 14% und 15% zugelegt haben.

Bei e360 Power führte Portfoliomanager Mark Sickafoose die Performance des Unternehmens auf den Anstieg der Strompreise in den USA in der ersten Jahreshälfte zurück. Er sagte, dass die Strompreise volatil bleiben werden, was die zukünftigen Renditen steigern dürfte.

Allerdings hat das Unternehmen seine Investitionen in europäische Stromerzeuger ab der zweiten Maihälfte aufgrund von Sorgen über den Ukraine-Krieg und regulatorische Änderungen in Europa in Bezug auf Kohlekraftwerke reduziert.

Mit den kräftigen Kursgewinnen gehören diese Anleger – neben Energieunternehmen und rohstoffreichen Staaten wie Saudi-Arabien – zu den Gewinnern einer Zeit steigender Preise und außergewöhnlicher Volatilität. Die Turbulenzen haben dazu beigetragen, die Inflation auf den höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten zu treiben und einige Regierungen dazu veranlasst, Energieunternehmen zu retten oder die Energiekosten der Haushalte zu subventionieren.

Die Performance unterscheidet sich auch deutlich von Fonds, die Aktien auswählen, insbesondere von solchen, die sich auf wachstumsstarke Technologieunternehmen konzentrieren. Der HFRI 500 Equity Hedge Index ist in diesem Jahr bis August um mehr als 11% gefallen. Hedgefonds mit einem breiten makroökonomischen Fokus haben dagegen in diesem Jahr geglänzt.

Einige große Multistrategiefonds, die in eine Reihe von Vermögenswerten investieren, haben ebenfalls an den Rohstoffmärkten Erfolg gehabt. Der Flaggschiff-Fonds des Hedgefonds-Giganten Citadel LLC teilte den Anlegern mit, dass er mehr als 60 % seiner Bruttoinvestitionsgewinne im zweiten Quartal aus Rohstoffen erzielt hat, wie aus Unterlagen hervorgeht, die das Wall Street Journal einsehen konnte.

Da sich die globalen Wirtschaftsaussichten jedoch eingetrübt haben und die Rohstoffpreise gefallen sind, haben einige Fondsmanager ihre Wetten zurückgefahren. Bis zum Börsenschluss am Dienstag waren die Rohölpreise seit ihrem Höchststand im Juni um etwa 26% gefallen, während Weizen seit Mai um 30% gefallen ist und die europäischen Strompreise seit Ende August um mehr als die Hälfte gesunken sind.

„Dies entwickelt sich zu einem Jahr mit zwei Hälften“, sagte Robert Howell, ein Portfoliomanager bei der in New York ansässigen Gresham Investment Management LLC, die ein Vermögen von rund 7 Milliarden Dollar verwaltet. Herr Howell sagte, dass der starke Dollar die Nachfrage nach Rohstoffen aus den Schwellenländern gedämpft habe, und merkte an, dass russisches Öl weiterhin in einige internationale Märkte geflossen sei.

Herr Howell sagte, er habe in den letzten Wochen aggressiv Positionen verkauft und die Hälfte seines Portfolios befinde sich nun in bar. „Wir verlassen im Grunde die Party“, sagte er. „Wir sind voll im Kapitalerhaltungsmodus. Die Strategie von Herrn Howell ist bis September um etwa 17% gestiegen.

Andere sind dazu übergegangen, aktiv auf weitere Ausverkäufe zu warten. Alena Kykalova Brynjolfsson leitet Tiara Capital mit Sitz in Palo Alto, Kalifornien, ein auf Energie fokussiertes quantitatives Handelsunternehmen, das sich auf maschinelles Lernen spezialisiert hat. Alena Kykalova Brynjolfsson hat das ganze Jahr über Gewinne mit ihren Wetten auf US-amerikanische und europäische Erdgas- und Öl-Futures eingefahren.

Anfang September begannen ihre Modelle, einen bärischeren Ausblick zu geben. Dies veranlasste sie dazu, Wetten darauf abzuschließen, dass Erdgas und Erdöl nach einem enormen Höchststand bei Erdgas im August fallen würden.

Einige Anleger haben sich hin und her bewegt, was die Unsicherheit an den Rohstoffmärkten unterstreicht.

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Berichte, wonach die Organisation der erdölexportierenden Länder und Russland, der wichtigste Verbündete des Kartells, eine Drosselung der Ölproduktion in Erwägung ziehen, haben die Rohölpreise in dieser Woche nach oben getrieben.

Westbeck änderte Mitte Juni seine Strategie, indem es sich von längerfristigen Positionen trennte und sich mehr auf kurzfristige Geschäfte konzentrierte, sagte Jean-Louis Le Mee, der Mitbegründer des Unternehmens. Aber das Unternehmen, das etwa 600 Millionen Dollar verwaltet, hat in letzter Zeit damit begonnen, seine Long-Positionen, d.h. Wetten auf steigende Kurse, aufzustocken.

Le Mee wies auf eine Reihe von Unbekannten hin, darunter die Ungewissheit, ob China seine Nullzinsmaßnahmen lockern wird, und die Aussichten auf eine weltweite Rezession. Auf der anderen Seite sagte er, dass die Ölpreise aufgrund der OPEC+ Kürzungen, eines möglichen Endes der Freigaben aus der strategischen Erdölreserve der USA und des europäischen Ölembargos gegen Russland zum Jahresende steigen könnten.

Le Mee zufolge scheinen die Anleger ihre Erwartungen an künftige Zinserhöhungen der Federal Reserve zurückzuschrauben. Das könnte bedeuten, dass der Dollar seinen Höchststand erreicht hat, was den Ölpreisen weitere Unterstützung bieten würde.

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